Pengaruh Pengumuman Right Issue Terhadap Perubahan Harga Saham dan Volume Perdagangan Saham Di Bursa Efek Jakarta Periode 2001-2003

BAB I

PENDAHULUAN


Arus globalisasi dan era pasar bebas akan menimbulkan persaingan

yang semakin ketat dalam dunia usaha. Hanya negara yang bisa bersainglah

yang akan menguasasi pasar global tersebut. Di Indonesia, telah banyak

perusahaan asing yang telah masuk dengan strategi bisnisnya. Hal ini

merupakan ancaman bagi perusahaan Indonesia. Maka untuk menghadapi

ancaman perusahaan itu, perusahaan nasional harus mengambil langkah-

langkah untuk menjamin mutu yang dapat bersaing. Mutu berhubungan

dengan pemenuhan kebutuhan dana. Pemenuhan kebutuhan dana tersebut

dapat dipenuhi dari sumber dana yang berasal dari dalam maupun dari luar

perusahaan. Alternatif pendanaan dari luar perusahaan dapat berasal dari

kreditur berupa hutang atau dengan penyertaan dalam bentuk saham (Suad

Husnan, 1994: 4).

Pasar modal sebagai fenomena dari pasar global, memiliki fungsi

pengalokasian dana masyarakat pada sektor produktif yang menguntungkan.

Pasar modal dikatakan efisien jika harga dari surat-surat berharga

mencerminkan nilai dari perusahaan secara akurat. Jika pasar modal sifatnya

efisien, harga dari surat berharga juga mencerminkan penilaian dari investor

terhadap prospek laba perusahaan dimasa yang akan datang serta kualitas dari

manajemennya (Jogiyanto, 1998: 11). Makin tinggi harga saham berarti makin

meningkat kekayaan pemegang saham, dalam hal ini pemegang saham harus

1






2



mampu membuat keputusan investasi yang tepat dan menguntungkan tanpa

melupakan resiko yang akan dihadapi. Pengambilan keputusan investasi ibarat

berjalan diantara banyak ranjau. Sebagai bagian dari kehidupan, investasi

tentu saja tidak lebih dari resiko dan ketidakpastian. Kehidupan itu sendiri

sebetulnya sarat resiko dan ketidakpastian. Ketidakpahaman orang terhadap

resiko sesungguhnya membuat mereka salah mengambil keputusan.

Pasar modal menjadi salah satu pilihan investor dalam menyalurkan

dana yang mereka miliki. Dalam menentukan pilihan investasi, para investor

sangat membutuhkan adanya informasi. Salah satu sumber informasi yang

dapat digunakan untuk memprediksi harga saham oleh investor adalah right

issue, yaitu penawaran saham terbatas oleh perusahaan-perusahaan go public.


Dengan adanya right issue


ini diharapkan akan ada reaksi dari pasar atau


perubahan harga saham, sehingga dapat meningkatkan likuiditas saham.

Kandungan informasi right issue dapat diukur dengan menggunakan

kekuatan hubungan antara adanya informasi right issue dengan pergerakan

harga saham dan volume perdagangan saham. Informasi right issue akan

dikatakan mempunyai nilai apabila digunakan sebagai dasar pengambilan

keputusan oleh investor. Apabila dengan dipublikasikan right issue

menyebabkan investor pasar modal bereaksi melakukan pembelian atau

penjualan saham yang tercermin dalam perubahan harga saham dan volume

perdagangan saham, berarti informasi tersebut mempunyai kandungan

informasi.






3



Kebijakan right issue merupakan upaya emiten untuk menghemat

biaya emisi serta untuk menambah jumlah saham yang beredar. Dengan

adanya right issue, kapitalisme saham akan meningkat dalam persentase lebih

kecil dari persentase jumlah lembar saham yang beredar. Dengan kata lain

dengan adanya penawaran saham terbatas diharapkan penambahan jumlah

frekuensi perdagangan saham tersebut, suatu perusahaan melakukan right

issue bertujuan untuk menghimpun dana segar. Dana tersebut digunakan untuk

ekspansi usaha, memperkuat struktur modal, atau untuk pembayaran utang.


Right issue


juga sering digunakan sebagai sarana untuk meningkatkan posisi


kepemilikan oleh pemegang saham utama.

Penelitian yang dilakukan oleh Alam (1995), dengan menguji 21

perusahaan yang melakukan right issue selama tahun 1993 di BEJ terhadap

tingkat kemakmuran pemegang saham. Ditemukan bahwa right issue akan

meningkatkan jumlah penawaran saham yang secara teoritis mempunyai

dampak terhadap penurunan harga saham pada periode ex-right. Pemilik

saham minoritas akan mengalami dilusi (dilution) ganda dengan adanya right

issue. Dilution terjadi karena persentase kepemilikan atas saham perusahaan

berkurang (dilusi kepemimpinan) dan juga karena harga saham secara teoritis

akan mengalami periode ex-right (dilusi kekayaan).

Penelitian tentang pengaruh pengumuman right issue terhadap

perubahan harga saham dan volume perdagangan saham di Bursa Efek Jakarta

(BEJ) dilakukaan oleh Runiyanto (2002). Dalam penelitian ini menggunakan

34 sampel data dari Agustus 1999 sampai dengan Desember 2001. Alat






4



analisis yang digunakan adalah analisis statistik parametik dan uji t. untuk

menguji hipotesis. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa tidak ada

pengaruh yang signifikan terhadap perbedaan harga atau return saham dan

volume perdagangan saham sebelum pengumuman dan setelah pengumuman.

Dilatarbelakangi hal tersebut, penulis ingin melakukan penelitian


tentang “Pengaruh Pengumuman Right Issue


Terhadap Perubahan Harga


Saham Dan Volume Perdagangan Saham Di Bursa Efek Jakarta (BEJ) Periode

2001 –2003”. Perbedaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya terletak

pada sampel dan periode penelitian.

1. Periode pengamatan yang dilakukan pada penelitian terdahulu adalah

periode Agustus 1999 s/d Desember 2001, sedangkan dalam penelitian ini

mengambil periode Januari 2001 s/d Desember 2003.

2. Sumber data yang diambil dari penelitian terdahulu hanya berasal dari

internet dan JSX statistik, maka dalam penelitian ini selain data dari JSX

statistik dan internet juga dari Capital Market Directory tahun 2004 serta

informasi pendukung lainnya. Diharapkan informasi harga saham dan

volume perdagangan lebih akurat dan lengkap dalam penyajian laporan

penelitian.



B. Perumusan Masalah

Berdasarkan uraian dari latar belakang yang menjadi pokok

permasalahan dalam penelitian ini adalah “Apakah informasi pengumuman


right issue


berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan harga saham dan


volume perdagangan saham perusahaan go public di bursa efek Jakarta?”.










C. Pembatasan Masalah





5


Penelitian ini hanya membahas tentang pengaruh informasi


pengumuman right issue


terhadap perubahan harga saham dan volume


perdagangan saham perusahaan pada saat 5 hari sebelum tanggal

pengumuman right issue, pada saat tanggal pengumuman right issue, dan 5


hari setelah tanggal pengumuman right issue


dan faktor-faktor lain seperti


indeks harga saham gabungan baik faktor internal maupun faktor eksternal

seperti pembagian deviden, stock split, tingkat bunga, laba perusahaan,

peraturan pemerintah serta peraturan mikro dan makro lainnya tidak diamati.

Melalui penelitian ini diharapkan akan diperoleh gambaran bahwa right issue

akan memberikan dampak yang berbeda pada perusahaan go public. Obyek

yang diteliti hanya terhadap perusahaan publik yang terdaftar di Bursa Efek

Jakarta (BEJ) yang dilihat dalam perdagangan saham. Adapun waktu

pengamatan adalah Januari 2001 s/d Desember 2003.



D. Tujuan Penelitian

Tujuan penelitian ini adalah untuk memperoleh bukti empiris

mengenai pengaruh pengumuman right issue atau penawaran saham terbatas

terhadap perubahan harga saham dan volume perdagangan saham di Bursa

Efek Jakarta (BEJ) sebelum dan sesudah penerbitan right issue.



E. Manfaat Penelitian

Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat sebagai

berikut:
File Selengkapnya.....

Sponsor

Pengikut